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公司公告近日成為住建部認定的國傢第一批裝配式建築產業基地，成為迄今為止國內唯一一傢同時被住建部認定為 國傢住宅產業基地 和 國傢裝配式建築產業基地 的裝飾企業。
積極佈局裝配式裝修，符合產業發展大方向，極具前景。16年9月，國務院印發執行《關台中產後護理機構於大力發展裝配式建築的指導意見》，指出力爭用十年時間使裝配式建築占新建建築面積比例達到30%，行業面臨快速發展時期。公司在建築裝飾裝配化知識產權相關領域累計共申請760項，授權484項，並已完成17項省級新產品鑒定，被浙江省科技廳評為浙江省內僅有的32傢評審優秀的研究院之一，成為極具潛力的裝配式裝修先鋒企業，未來有望借助裝飾工業化技術實現產能供給對訂單需求快速響應，從而實現公司在裝飾領域跨躍式發展。
前三季度業績穩健增長，盈利有望迎來恢復性快速增長期。公司17年前三季度實現營業收入62.4億元，同比增長4.38%；歸母凈利潤3.0億元，同比增長12.9%。三季度單季實現營業收入21.8億元，同比增長12.5%；歸母凈利潤1.2億元，同比增長14.7%，公司經歷瞭前兩年低質量運營時期，有望迎來盈利恢復性快速增長期。同時公司預告全年業績區間為3.5-4.5億元，同比台中五星級月子中心增長10%-40%，彰顯公司對於全年業績較快增長的強勁信心。公司前三季度毛利率為14.81%，受營改增因素影響與去年同期相比小幅下滑0.74個pct；經營性現金流凈額-6.82億元，與去年同期-8.55億元相比，收款狀況明顯改善。
在手訂單充足夯實業績增長基石。公司16年Q4至17年Q3新簽訂單金額分別為11.4億、9.0億、30.3億、30.2億元，公共建築裝飾業務新簽訂單占比70%-80%，依然是新簽訂最重要來源，住宅裝修業務保持20%-30%新簽訂單占比，較為穩定。截止9月30日，公司累計已簽約未完工訂單金額177.4億元，約為16年營收2倍，已中標尚未簽約訂單19.4億，在手充足訂單促公司未來業績快速增長。
住宅精裝修業務受益於全裝修和長租公寓政策，需求面臨加速增長。隨著裝配式建築、全裝修政策推進，以精裝房交房樓盤比例面臨快速提升趨勢，住宅精裝修行業有望迎來大幅增長。2017年5月住建部發佈《建築業發展 十三五 規劃》提出到2020年新開工全裝修住宅面積占比達30%，而各省市自2014年起亦陸續出臺相關政策，大力推進住宅精裝修模式。公司住宅台中月子中心比較精裝修業務占比約三分之一，未來有望持續受益行業快速發展。
投資建議：我們預測17/18/19年公司歸母凈利為4.03/5.54/7.22億元，EPS0.30/0.41/0.54元，16-19年CAGR為31.3%，當前股價對應PE分別為29/21/16倍，考慮到公司作為極具潛力的裝配式裝修先鋒企業，且充分受益於住宅全裝修滲透率不斷提升，高成長趨勢清晰，給予目標價11.0元（對應18年27倍PE），買入評級。
風險提示：地產政策調控風險，原材料及勞動力成本快速上漲風險，訂單向收入轉化不及預期風險。
（責任編輯： HN666）台中月子中心價位
和訊網今天刊登瞭《亞廈股份：在手訂單充 盈利有望迎來恢復性快速增長期》一文，關於此事的更多報道，請在和訊財經客戶端上閱讀。
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